美国联准会主席鲍尔在华府智库皮特森国际经济研究所网路直播的演说中,表达了对未来美国经济苏醒的忧心。鲍尔并提出忠告,新冠病毒疫情肆虐情形严重,恐导致美国经济陷入长 <久衰> 退,敦促白宫与国会接纳进一步行动,提防美国经济持久受创,尤其是无数中小型企业破产恐引发众多民众历久失业的经济风险。这印证了之前一再强调(在疫情历程)中,不停的体贴殒命人数,但生怕疫情之后,会发现倒闭的公司会比殒命的人数还要多,这将对未来的经济苏醒蒙上一层阴影。

虽然川普不停敦促联准(会将隔)夜拆款利率降至“负值”,但鲍尔已明确亮相谢绝,并示意联准会不会推动负利率。对于下半年政策利率期货盘显示,投资界愈来愈指望联准会采行负利率,鲍尔则说:「那不是我们正在考量的〖事情〗」。事实上,鲍尔这样亮相有其原理,考察已经接纳负利率一段时间的日本与北欧各国,负利率并没有设施刺激消费与投资。

‘相反的’,政策利率降至零以下,反而对一样平常民众发生更大的信心危机,进而让存款在实行负利率的第一年显著跳升,对‘放款’则毫无影响,‘不论是家’计‘放款’或企业‘放款’,成长率皆持平。显示负利率除了推升金「融商品价格」外,对实体经济孝敬有限, <甚至反> 而有副作用。在稳固流动性部门,负利率政策也远远不如QE。此次为确保疫情大流行时代金融市场连续维持运作,联准会创下为企业推出贷放机制先例,且首度购置公司债券,都显示联准会短期内并无实行负利率的可能。

虽然经济远景展望守旧,短期内生怕都不会有新的货币政策和财政政策出台,但全球股市却一片向好。自3月23日低点以来,美股反弹30%,传统避险基金的待遇相形失色,多空对冲 和宏观的待遇率仅8%和1%,风险平价基金和CTA 计谋也连续低配股票部[〖位〗。‘相反的’,散户正在努力进场,【散户的逆】袭动员美股大反弹。美国以散户为主的电子交易商2020年第一季开户数平均年成长高达150%以上。很多人归因于封城计谋下,人人在家里闲著没事,爽性上网看股票,但散户交易所推动的股市大涨,能支持多久尚待时间验证。

此外,这波美股反弹高度集中在科技股「FAAMG」,Facebook、(苹果)、亚马逊、微软、Google【母公司】Alphabet,光这五档个股占标普500市值比重,从年头的16%现在已升至20%以上,集中水平逾越2000年的网路泡沫时期,创 1970年代以来新高。{科技股一枝独}秀,‘显示投资人对短’期内经济回复常轨并没有信心,由于市场过于头重脚轻,『外界忧虑一』旦情形泛起转变,投资人赢利进场,美股可能会猛烈拉回。

若以未来12个月的前瞻赢利来盘算,本波反弹已经将美股本益比一举推升到23.1,创下已往18年来新高,但全世界面临的却是已往18年来最严重的经济挑战,美国失业率从4.4%飙升至14.7%,制造业PMI、消费信心连续恶化。

原本防疫模范生中国中国,近期东北熏染人数连续上升,湖北等省市解封也有二度发作之风险,中国4{月以来}部门经济数据再转弱,反映外需疲弱,南韩、德国疫情同样有第二波发作的迹象。经济现况显著无法和强‘劲的股市’反映相匹配,全球市场恐有拉回修正的风险。

台股也有类似的问题,4月营收个股显示分歧,上市柜公司营收创历史新高达82家、创历史新低也有128家,同样大增。营收大增的个股除集中在中国中国新基建、5G相关外,另一个族群则集中在抗疫观点股,如口罩、耳温枪、快筛和相关IC设计公司等,显示指数乍看虽然乐观,但上涨内容却显示疫情尚有一段路要走,照样得郑重小心,建议聚焦在高殖利率观点和5G题材连结的个股,可做为近期操作主轴。

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